증시가 안 좋아질 거 같다면 외가격 풋옵션을 매수하세요.

어디까지나 옵션 거래를 잘 모르시는 분들을 위한 기초적인 내용이라고 생각하시고 읽어 주세요.

몇일 안에 한국 증시에 뭔가 큰 일이 터져서, 증시가 크게 폭락할 거 같은 "느낌" 을 얻었다고 칩시다.
아니 느낌이 아니라 거의 "확신" 에 가깝다고 했을 때, 이런 확신을 이용해서 수익을 내고 싶다면 외가격 풋옵션 매수를 시도해 볼 수 있습니다.

옵션 매수를 시도하시기 전에 우선 알아두셔야 할 사항이 있습니다.

• 매우 중요한 사항입니다! 매수한 옵션의 가치는 매월 돌아오는 옵션 만기일(한국은 매월 두번째 목요일)에 0원이 되어 버릴 수 있습니다.

        - 매수한 옵션의 행사가에 따라 가치가 있을 수도 있고, 없을 수도 있습니다.
        - 그러므로, 옵션 매수를 하실 때에는 이 돈을 다 날릴 수도 있다 라는 마음 가짐을 가져 주셔야 합니다.

• 외가격, 내가격, 행사가, 만기일 등에 대한 개념이 생소하신 분들은 같은 블로그의 옵션의 이해를 먼저 읽어 주세요.

실제 숫자를 가지고 예를 들어서 설명해 보겠습니다.
어느 날 코스피200 지수가 151 이었고(딱히 글을 쓴 시기와는 관계 없습니다.), 투자자 본인은 일주일 안에 코스피200 지수가 140 까지는 떨어질 것 같다 라는 "감" 이 생겼다고 치겠습니다.
다만 투자자는 가진 총알이 100만원 정도고, 감이 있다고 해도 확신의 수준은 아닌 상황이라고 하겠습니다(딱히 글을 쓰는 제 상황과는 관계 없습니다.)
해서 투자자는 현재 코스피200지수의 외가격 풋옵션인 풋147 옵션 1계약을 매수하기로 했습니다.
외가격 옵션이라는 것은 "현재 지수 상태로 만기일이 도래했을 때에, 아무 쓸모가 없어지는 행사가에 해당하는 옵션" 을 말하는 것으로, 풋옵션은 행사가가 현재 지수보다 낮으면 외가격입니다. 콜옵션은 반대로 행사가가 현재 지수보다 높으면 외가격. 이건 외우려고 하기 보다 통밥으로 이해를 하셔야 합니다.
이해를 돕기 위해 무려 "옵션 그릭스" 라는 화면을 끌어다가 설명을 달아 보았습니다. 아래 그림에서, 행사가가 150인 옵션들을 특히 ATM(At The Money)옵션이라고 합니다. 딱 현재 지수를 행사가로 하는 옵션들이라는 뜻이지요. 보통 HTS 의 옵션 그릭스에서 ATM 행사가는 아래 그림처럼 별도 색상으로 표시됩니다.
그림에서 보시는 바와 같이 풋옵션들(오른쪽 줄)의 현재가는 행사가가 낮을 수록 가격이 낮아집니다. 참고로, 현재가의 단위는 10만원 입니다. 즉 행사가가 150인 풋옵션의 현재가는 84만원, 147(실은 147.5)인 풋옵션의 가격은 77만 5천원, 145인 풋옵션의 가격은 68만원이지요.

위 그림에서 투자자가 매수하기로 한 풋147의 현재가는 77만 5천원입니다. 옵션의 가격이라는 것은 기본적으로 시간가치 + 내재가치여서, 만기일에 가까워 질 수록 싸지고, 외가격일 수록 싸집니다. 위 가격대는 만기일이 대략 2주 가량 남았을 때의 시세로, 통상 만기일이 4주 가량 남았을 때의 ATM 옵션 가격은 대략 10(100만원) 정도에서 시간이 지남에 따라 떨어진다고 보시면 됩니다.
방금 옵션의 시간별 가치를 말하면서 ATM 옵션의 가격을 언급한 데에는 이유가 있습니다. 즉, 옵션의 가격들은 현재 지수와 행사가의 관계에 따라서 달라지기 때문이지요. 이 점이 바로 외가격 풋옵션을 매수하는 이유이기도 합니다.

지금 77만 5천원에 풋147을 매수한 상태에서, 정말 원했던 대로 몇일 안에 지수가 140 정도로 떨어진다면 어떤 일이 벌어질까요. 간단히 설명해서, 위 그림의 ATM 행사가의 숫자가 140 으로 바뀐 상황을 상상해 주시면 됩니다. 140 이 ATM 이므로, 풋147.5는 내가격 옵션으로 진입하게 되는 것이지요. 위 그림에서 보면 ATM 행사가가 150 일 때에 풋157.5 옵션의 가격은 무려 126만원이지요. 몇일이 지났으니 시간가치가 떨어지는 것도 생각을 해야 하겠지만, 위 시세 상황에서 2~3일 안에 지수가 140이 된다면, 대략 비슷한 시세가 나온다고 보시면 됩니다. 즉 77만 5천원에 매수한 풋147.5의 가치가 126만원이 되는 것입니다.

반대로 지수가 생각한 것과 다른 방향으로 움직이거나 아니면 아예 현재 지수에서 움직이지 않는다면 어떻게 될까요? 제일 처음에 말씀드렸던 듯이, 아래 두 가지 상황에서는 원하는 수익이 발생하지 않게 됩니다.
    1. 지수가 147.5 보다 높은 상태에서 옵션 만기 도래 -> 풋147.5 는 외가격 옵션인 채로 만기를 맞는 것이므로, 옵션 가치는 0원. 77만 5천원은 산화됩니다.
    2. 너무 오랜 시간이 지난 후에 내가격 진입 -> 시간가치가 너무 떨어진 상태에서는 비록 내가격 진입을 하더라도 처음 매수할 때 만큼 가치가 안 오를 수 있습니다.